Hoe beoordeel ik het kredietrisico bij derivaten?

Bij het beoordelen van het kredietrisico bij derivaten moeten beleggers omgaan met twee soorten kredietblootstelling, huidige blootstelling en potentiële blootstelling.De mark-to-market prijs van een contract, dat de vervangingskosten aangeeft in geval van een standaard door de tegenpartij, bepaalt het huidige kredietrisico.Beleggers kunnen schattingen van toekomstige vervangingskosten, of de potentiële blootstelling, berekenen door een verscheidenheid aan waarschijnlijkheidsanalytische tests te gebruiken, zoals optiewaarderingsmodellen, historische simulatiestudies en Monte Carlo -onderzoeken.Deze tests bieden twee manieren om potentiële blootstelling, de maximale blootstelling en de verwachte blootstelling te schatten.Kredietrisico in derivaten verandert gedurende de levensduur van het contract als de variabelen van de onderliggende contractverandering.

Het huidige kredietrisico bij derivaten is de gemakkelijkste analyse om te voltooien, omdat de huidige waarde van een contract de huidige blootstelling bepaalt.Als een belegger bijvoorbeeld een Amerikaanse dollar van $ 200 miljoen (USD), vijfjarige renteswap aangaat waarin de tegenpartij hem een vast tarief van vijf procent zal betalen en hij de tegenpartij een drijvende tarief van de London Interebank zal betalen die wordt aangebodenTarief (LIBOR), dan zijn de huidige vervangingskosten nul op het moment van uitvoering.De mark-to-market-waarde van een vierjarige swap is een jaar later 4,25 procent.Als de tegenpartij een jaar in gebreke blijft bij het contract, is de huidige blootstelling of vervangingskosten een 0,75 procent per jaar gedurende vier jaar en eventuele onbetaalde swap -betalingen verschuldigd.

Kredietrisico bij derivaten kan ook worden beoordeeld door de volatiliteit van de onderliggende variabelen te repliceren, zoals grondstoffenprijzen, aandelenkoersen en wisselkoersen, en het simuleren van het effect van dergelijke verschuivingen op de waarde van het derivaat.Een belegger kan het maximale potentiële risico modelleren door dergelijke extreme nadelige bewegingen in de onderliggende variabelen te onderzoeken dat het zeer onwaarschijnlijk zou zijn dat de situatie slechter zou kunnen zijn dan het maximale voorspelde risico.De verwachte blootstelling daarentegen gaat over de beste schattingen van het werkelijke risico, met behulp van historische gegevens, kasstroompatronen van de onderliggende activa en de aard van de betrokken derivaten.De voorspelde waarden voor zowel maximale als verwachte blootstellingen kunnen worden uitgezet in een grafiek met het percentage van de fictieve waarde die risico loopt op de y-as en de jaren verstreken op de x-as.Dergelijke grafieken van het kredietrisico in derivaten tonen een concave of bult-gesteunde curve die begint met nul procent risico.

Wanneer kredietrisico in derivaten in de loop van de tijd wordt uitgezet, komt de concave configuratie van de curve van twee tegengestelde krachten.Aanvankelijk stijgt de curve en neemt het kredietrisico voor een periode toe als gevolg van een diffusie -effect, dat wil zeggen de neiging voor variabelen om aanzienlijk te veranderen van de initiële waarde.Deze kracht wordt echter beperkt naarmate de tijd verstrijkt door een amortisatie -effect, waarin de impact die een verandering in een variabele is afgenomen naarmate het contract de vervaldatum nadert.Met andere woorden, het verstrijken van de tijd verhoogt de kans dat de vervangingskosten zullen stijgen, maar dit wordt gecompenseerd door het feit dat het verstrijken van de tijd de jaren vermindert waarover elke verloren kasstroom zou moeten worden vervangen.